Хеджирование с помощью свопов

Одним из инструментов хеджирования является своп. Своп – это производный контракт между двумя сторонами, который включает обмен активов. В процессе обмена приобретение/реализация ценных бумаг сопровождается противоположной сделкой.

Вместе с читателями портала 1-consult.net более подробно обсудим особенности свопов, их типы и применение.

Особенности и типы свопов

Свопы, появившиеся в конце 1980-х годов, представляют собой относительно новый тип производных финансовых инструментов. Несмотря на новизну, их простота в сочетании с обширным набором возможностей делает этот инструмент одним из наиболее часто торгуемых финансовых контрактов.

Специалисты по корпоративным финансам могут использовать своп-контракты для хеджирования рисков и минимизации неопределенности некоторых операций. Например, иногда проекты могут подвергаться валютному риску и компания может использовать контракт валютного свопа в качестве инструмента хеджирования.

В отличие от фьючерсов и опционов, свопы торгуются не на биржах, а на внебиржевых торгах. Кроме того, контрагентами по свопам обычно являются компании и финансовые организации, а не физические лица, поскольку всегда существует высокий риск дефолта контрагента по своповым контрактам.

Некоторые финансовые учреждения обычно участвуют в качестве маркет-мейкеров рынков свопов. Учреждения, которые также известны как своп-банки, облегчают транзакции, подбирая контрагентов.

Современные финансовые рынки используют широкий выбор таких деривативов, подходящих для различных целей. К наиболее распространенным типам относятся: своп процентных ставок, валютный своп, товарный своп, своп кредитного дефолта.

Своп процентных ставок

Контрагенты соглашаются обменять один поток будущих платежей на другой с определенным процентом. Расчет процентов происходит в зависимости от условий сделки и будет разным для обеих сторон. Как правило, процентные свопы включают обмен фиксированной процентной ставки на плавающую.

В качестве примера можно привести предприятие, которое нуждается в кредите $50 млн. сроком на 5 лет с фиксированной процентной ставкой. Однако, ему доступен заем лишь с плавающей ставкой – LIBOR +1 %.

Международному Банку с высоким кредитным рейтингом также нужна такая же сумма средств, на тот же срок и тоже с плавающей процентной ставкой. У Банка есть возможность получить заем по фиксированной ставке в 8,25%.

Поэтому предприятие и Банк заключают друг с другом договор, позволяющий уменьшить процентные платежи. $50 млн. – условная основная сумма. На нее будут начисляться проценты. После получения кредитов на доступных для каждого условиях, стороны совершат обмен процентными платежами.

Валютный своп

Контрагенты обменивают основную сумму долга и процентные платежи в разных валютах. Эти свопы контрактов часто используются для хеджирования другой инвестиционной позиции от колебаний обменного курса валют.

Примером может быть продажа долларов за рубли с последующим обратным выкупом. Фактически это рублевый кредит под залог валюты. В качестве базовой валюты свопа выступят доллары США.

Товарный своп

Эти производные инструменты предназначены для обмена плавающих денежных потоков, основанных на спотовой цене товара, на фиксированные денежные потоки, определяемые заранее согласованной ценой товара. Несмотря на название, товарные свопы не предполагают обмен фактического товара.

Пример – хеджирование авиакомпаниями цен на авиационное топливо. Это делается с целью фиксации цены билетов на год вперед. Так удобнее прогнозировать расходы.

Поэтому компания заключает соглашение о товарном свопе на несколько лет на определенное количество топлива, которое она должна выкупить у поставщика.

Своп кредитного дефолта

CDS обеспечивает страховку от дефолта по долговому инструменту. Покупатель свопа передает продавцу премиальные платежи. В случае дефолта актива продавец возмещает покупателю номинальную стоимость дефолтного актива, в то время как актив будет передан от покупателя продавцу.

Свопы по кредитному дефолту стали несколько печально известными из-за их влияния на мировой финансовый кризис 2008 года .

Применение свопов

В настоящее время свопы являются неотъемлемой частью современных финансов. Их можно использовать следующим образом:

• Хеджирование рисков. Одна из основных функций свопов – хеджирование рисков. Например, процентные свопы могут быть защищены от колебаний процентных ставок, а валютные свопы используются для хеджирования от колебаний обменных курсов;
• Доступ к новым рынкам. Компании могут использовать свопы как инструмент для доступа к ранее недоступным рынкам. Например, американская компания может заключить валютный своп с британской компанией, чтобы получить доступ к более привлекательному обменному курсу доллара к фунту, поскольку британская фирма может брать внутренние займы по более низкой ставке.